Ông Nguyễn Đức Tài cùng các lãnh đạo MWG sẽ dùng tiền cá nhân mua cổ phiếu trong đợt IPO của Điện Máy Xanh dự kiến niêm yết đầu tháng 8.
Thông tin được ông Đoàn Văn Hiểu Em – Tổng giám đốc Điện Máy Xanh – chia sẻ tại buổi gặp gỡ nhà đầu tư ở TP HCM chiều 28/5. Theo ông, việc lãnh đạo MWG tham gia IPO nhằm thể hiện niềm tin vào triển vọng tăng trưởng của Điện Máy Xanh sau niêm yết.
Tuy nhiên, động thái này cũng khiến nhiều cổ đông đặt câu hỏi liệu việc một số lãnh đạo cơ cấu cổ phiếu MWG để mua DMX có phản ánh sự ưu tiên cho Điện Máy Xanh hơn công ty mẹ hay không.
Trả lời vấn đề này, ông Hiểu Em cho biết, nguồn tiền tham gia IPO sẽ phụ thuộc vào điều kiện tài chính của từng lãnh đạo. Riêng ông dự kiến bán một phần cổ phiếu MWG đang nắm giữ để bổ sung nguồn vốn mua DMX, song vẫn giữ phần lớn tỷ lệ sở hữu tại công ty mẹ. Trong khi đó, Chủ tịch Nguyễn Đức Tài sẽ sử dụng hoàn toàn tiền cá nhân để tham gia đợt chào bán. Một số lãnh đạo khác có thể tham gia bằng nguồn tài chính riêng hoặc cơ cấu lại danh mục đầu tư hiện hữu.
Những băn khoăn của cổ đông xuất hiện trong bối cảnh Điện Máy Xanh chuẩn bị bước vào một trong những thương vụ IPO lớn nhất thị trường.
Theo kế hoạch, doanh nghiệp sẽ chào bán gần 180 triệu cổ phiếu với giá 80.000 đồng một cổ phiếu, tương ứng khoảng 15% vốn điều lệ sau phát hành. Trong đó, 1% dành cho chương trình ESOP cho nhân viên và 14% phân phối cho nhà đầu tư bên ngoài. Doanh nghiệp đã mở sổ đăng ký mua cổ phiếu từ ngày 27/5 và dự kiến niêm yết vào đầu tháng 8 năm nay.
Với quy mô huy động khoảng 14.360 tỷ đồng, đây được xem là một trong những thương vụ IPO lớn nhất trên thị trường chứng khoán Việt Nam trong 5 năm gần đây. Sau chào bán, vốn điều lệ của Điện Máy Xanh dự kiến tăng từ 11.013 tỷ đồng lên 12.808 tỷ đồng, tương ứng mức vốn hóa hơn 102.460 tỷ đồng.
Theo ông Hiểu Em, sau tái cấu trúc, MWG sẽ vận hành theo mô hình holding, tập trung vào định hướng chiến lược và đầu tư, trong khi Điện Máy Xanh trở thành pháp nhân độc lập sở hữu các chuỗi Thế Giới Di Động, Điện Máy Xanh, TopZone cùng Công ty Thợ Điện Máy Xanh. Các mảng khác như Bách hóa Xanh, EraBlue tại Indonesia và nhóm ngành hàng mới sẽ hoạt động theo cấu trúc riêng.
Với quy mô định giá hiện tại, Điện Máy Xanh có khả năng gia nhập rổ VN30 sau khi đáp ứng các điều kiện niêm yết. Công ty chứng khoán Vietcap là đơn vị tư vấn và đại lý phân phối chính cho thương vụ.
Mức định giá hơn 102.000 tỷ đồng của Điện Máy Xanh cũng làm dấy lên băn khoăn về nguy cơ nhân đôi vốn hóa khi niêm yết song song với MWG, vốn có giá trị thị trường khoảng 114.000 tỷ đồng tại thời điểm đó. Một số cổ đông cũng đặt câu hỏi nên ưu tiên nắm giữ MWG, Điện Máy Xanh hay Bách Hóa Xanh khi các doanh nghiệp trong hệ sinh thái lần lượt tách riêng.
Ông Hiểu Em cho rằng, mỗi doanh nghiệp sẽ có vai trò và câu chuyện tăng trưởng khác nhau, do đó lựa chọn đầu tư phụ thuộc khẩu vị và kỳ vọng của từng nhà đầu tư.
Để củng cố câu chuyện tăng trưởng sau IPO, Điện Máy Xanh đặt mục tiêu lợi nhuận năm 2026 đạt 7.350 tỷ đồng, tương ứng mức P/E dự kiến khoảng 12 lần. Quý I năm nay, doanh thu và lợi nhuận sau thuế của doanh nghiệp lần lượt tăng 30% và 49% so với cùng kỳ, đạt 2.219 tỷ đồng lợi nhuận sau thuế và hoàn thành hơn 30% kế hoạch năm chỉ sau ba tháng.
Theo báo cáo phân tích của Vietcap, lợi nhuận sau thuế năm 2026 của DMX có thể đạt 9.324 tỷ đồng. Theo kịch bản này, P/E của doanh nghiệp có thể giảm còn khoảng 10 lần. Hiện, Điện Máy Xanh đóng góp khoảng 80% lợi nhuận toàn hệ sinh thái MWG.
Tuy nhiên, nhiều cổ đông cũng đặt câu hỏi về dư địa tăng trưởng của Điện Máy Xanh khi thị trường điện máy đang dần bão hòa và cạnh tranh ngày càng gay gắt.
Trả lời vấn đề này, lãnh đạo doanh nghiệp cho biết Điện Máy Xanh không chọn cuộc đua giảm giá mà theo đuổi chiến lược tách lớp, chuyển từ bán sản phẩm sang bán giải pháp tài chính như trả chậm, đồng thời mở rộng dịch vụ chăm sóc xuyên suốt vòng đời sản phẩm để tạo khác biệt.
Hiện doanh nghiệp chiếm khoảng 80% thị phần mua trả chậm trong ngành ICT/CE tại Việt Nam và kỳ vọng đây sẽ tiếp tục là lợi thế tăng trưởng. Bên cạnh hoạt động bán lẻ cốt lõi, Điện Máy Xanh đặt kỳ vọng vào mảng Thợ Điện Máy Xanh, dư địa mở rộng thương mại điện tử ngành công nghệ – điện máy và liên doanh EraBlue tại Indonesia, hiện đứng thứ hai thị trường điện máy nước này.
Theo tài liệu giới thiệu với nhà đầu tư, doanh nghiệp đặt mục tiêu lợi nhuận sau thuế năm 2030 gấp đôi so với năm 2025 và tăng khoảng 70% doanh thu trong 5 năm tới nhờ mở rộng dịch vụ và nâng hiệu quả trên hệ thống hiện hữu.
Ngoài câu chuyện tăng trưởng, cổ đông cũng đặt vấn đề về mục đích sử dụng vốn khi một phần tiền huy động từ IPO được dùng để trả nợ ngân hàng thay vì mở rộng hoạt động. Đại diện doanh nghiệp cho biết việc cơ cấu lại các khoản vay nhằm củng cố nền tảng tài chính, tạo dư địa cho các kế hoạch phát triển dài hạn.
Dù thị trường điện máy dần bão hòa, tham vọng tăng mạnh doanh thu và gấp đôi lợi nhuận trong vòng 5 năm được xem là phép thử lớn nhất với câu chuyện tăng trưởng mà Điện Máy Xanh đang mang tới nhà đầu tư trước IPO.
Thi Hà
Theo: vnexpress